RUB: Xuất khẩu dầu Nga giảm mạnh, doanh thu giảm mạnh – Commerzbank

Xuất khẩu dầu của Nga đang giảm mạnh, ảnh hưởng đến doanh thu xuất khẩu và ngân sách của quốc gia. Trong bốn tuần tính đến ngày 4 tháng 1 năm 2026, Nga đã xuất khẩu 3,43 triệu thùng mỗi ngày, giảm khoảng 440.000 thùng so với giai đoạn kết thúc vào ngày 21 tháng 12 năm 2025. Giá trị xuất khẩu của Moscow trung bình đạt 960 triệu đô la mỗi tuần, giảm 10% so với giai đoạn trước, nhà phân tích FX của Commerzbank Tatha Ghose lưu ý.

Dầu Urals giảm xuống dưới 35$/thùng giữa các lệnh trừng phạt của Mỹ

"Bài viết bao gồm một biểu đồ đáng chú ý trong đó Bloomberg ước tính doanh thu xuất khẩu dầu từ các khu vực khác nhau của đất nước: doanh thu xuất khẩu tổng hợp đã giảm gần như theo cấp số nhân trong những tuần gần đây xuống mức thấp nhất kể từ khi mức trần giá dầu được giới thiệu lần đầu tiên vào năm 2022. Lần này, các lệnh trừng phạt mới của Mỹ đối với các công ty dầu mỏ hệ thống có thể là nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm. Hiện tại, dầu Urals đang giao dịch dưới 35$/thùng ở cả Biển Baltic và Biển Đen, khoảng 60% giá của nó tính đến ngày 1 tháng 10 năm 2025."

"Tài khoản vãng lai của Nga được báo cáo đã cải thiện nhẹ trong quý 3 năm ngoái, nhưng điều này có thể gây hiểu lầm vì nó liên quan đến một giai đoạn trước đó. Trong bất kỳ trường hợp nào, tài khoản vãng lai có thể sẽ xấu đi hoặc không do sự sụt giảm doanh thu dầu, vì tăng trưởng GDP cũng đã giảm mạnh (chỉ còn 0,1% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 11, mức chậm nhất trong năm 2025), điều này có thể làm tăng thặng dư bằng cách giảm nhu cầu nhập khẩu."

"Do các yếu tố cơ bản yếu hơn rõ rệt, tỷ giá USD/RUB hiện đang giao dịch cao hơn đáng kể so với một tháng trước. Để bảo tồn nguồn lực, CBR cũng sẽ giảm doanh số bán ngoại tệ trong nửa đầu năm 2026 xuống 4,6 tỷ RUB mỗi ngày (giảm từ 8,9 tỷ RUB mỗi ngày trong nửa sau năm 2025). Sự kết hợp giữa doanh thu dầu giảm, doanh số bán ngoại tệ nhỏ hơn của CBR và đầu tư giảm từ quỹ tài sản quốc gia (NWF) có khả năng dẫn đến tỷ giá đồng rúp yếu hơn trong năm 2026."