TRY: Các đợt cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục hôm nay – Commerzbank

Những kỳ vọng đã gia tăng đối với ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất hôm nay: với dự báo của các nhà phân tích về một đợt cắt giảm từ 250bp đến 350bp (kỳ vọng chủ yếu là 250bp). Triển vọng này đã trở nên rõ ràng trong cuộc họp lãi suất gần đây nhất: CBT đã giữ nguyên lãi suất vào thời điểm đó, nhưng đã có những thay đổi tinh tế trong ngôn ngữ và giao tiếp của mình, điều này cho thấy ngân hàng trung ương đang chuẩn bị để cắt giảm lãi suất sớm – tham chiếu đến khả năng thắt chặt tiền tệ đã bị loại bỏ khỏi tuyên bố, và được thay thế bằng các tuyên bố rằng CBT sẽ sử dụng tất cả các công cụ trong trường hợp triển vọng lạm phát xấu đi sau này, nhà phân tích FX của Commerzbank, Tatha Ghose lưu ý.

Lira có khả năng tiếp tục giảm giá nhanh hơn

"Lý do mà CBT sẽ lặp lại hôm nay để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất là lạm phát đã giảm dần đều. Chúng tôi, bản thân mình, không thấy những diễn biến gần đây về lạm phát hay cán cân thanh toán quá thuyết phục: chúng tôi bác bỏ những xu hướng rõ ràng dựa trên sự thay đổi giá theo năm; mức tăng CPI điều chỉnh theo mùa theo tháng vẫn tương đương gần 30% hàng năm, điều này không tương thích với dự báo lạm phát của CBT vào cuối năm 2025. Nếu ai đó tin vào dữ liệu chi phí sinh hoạt của Phòng Thương mại Istanbul (ITO) hơn là CPI chính thức, thì lạm phát thậm chí còn diễn ra nhanh hơn."

"Hơn nữa, một số yếu tố cơ bản hiện đang có xu hướng gây lạm phát, bao gồm việc điều chỉnh tăng gần đây đối với thuế suất khí đốt tự nhiên bán buôn bởi công ty năng lượng nhà nước, giá dầu cao hơn hiện nay (so với tháng 4-5), và tỷ lệ giảm giá lira khoảng 26%. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, có thể đã có một số cải thiện trong dòng vốn đầu tư gần đây, nhưng đó là sự phục hồi từ mức thấp của tháng 3-4, và cũng được thúc đẩy bởi việc phát hành chính. Dự trữ FX ròng, không bao gồm các giao dịch hoán đổi, đã giảm mạnh 9,5% trong tháng 6 xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024 – nói cách khác, dòng vốn vẫn không ổn định và niềm tin vẫn chưa được phục hồi hoàn toàn."

"Xét đến những phức tạp này, và mặc dù có sự cải thiện về mặt hình thức trong lạm phát theo năm, chúng tôi tin rằng độ tin cậy của khung chính sách đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng hơn so với việc cắt giảm lãi suất sớm một cách quyết liệt. Lira có khả năng tiếp tục giảm giá nhanh hơn, đặc biệt nếu CBT đưa ra những đánh giá tự mãn về lạm phát và tiến hành cắt giảm lãi suất đáng kể trong quý tới."