Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng mặc dù có sự đảm bảo – Commerzbank

Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) đã điều chỉnh dự báo lạm phát cuối năm cho năm 2025, một lần nữa, tăng lên 31%-33%, so với mức trước đó là 25%-29%. Sự điều chỉnh này phù hợp với các dự báo đồng thuận của các nhà phân tích hiện có. Như thường lệ, các dự báo cho các năm tiếp theo vẫn không thay đổi (ví dụ: 2026: 13%-19%), nhà phân tích FX của Commerzbank, Tatha Ghose lưu ý.

Sự mong manh chính trị và biến động thị trường làm phức tạp mọi thứ

"Thống đốc Fatih Karahan cho rằng sự điều chỉnh tăng cho năm 2025 là do một số yếu tố, bao gồm áp lực lên giá thực phẩm do hạn hán, ảnh hưởng của dòng vốn, căng thẳng địa chính trị, những cải thiện bị hạn chế trong kỳ vọng lạm phát và sự bền bỉ của giá dịch vụ. Mặc dù các số liệu lạm phát gần đây vượt quá dự báo, chủ yếu do tác động giá liên quan đến thực phẩm, thống đốc khẳng định rằng xu hướng giảm lạm phát rộng hơn được kỳ vọng sẽ tiếp tục. Chúng tôi hoài nghi về tuyên bố này."

"Bộ trưởng Tài chính Mehmet Simsek cũng lưu ý rằng lạm phát CPI tổng thể đã giảm đáng kể, với tỷ lệ hàng năm trong tháng Mười giảm xuống 32,9%. Bộ này dự đoán xu hướng giảm lạm phát sẽ tiếp tục, được hỗ trợ bởi các chính sách tiền tệ thắt chặt, lập trường tài khóa hỗ trợ nhưng có kỷ luật, định giá thận trọng các mức thuế quản lý và các hành động từ phía cung. Chúng tôi hoàn toàn bác bỏ ý tưởng rằng 'lạm phát đang giảm' dựa trên tỷ lệ thay đổi hàng năm giảm từ mức cao ngất ngưởng. Không có con đường nào từ những mức tăng giá tháng này sang tháng khác hiện tại đến mục tiêu lạm phát; ở giai đoạn này, việc lặp lại tuyên bố rằng lạm phát đã giảm là có phần không thành thật."

"Mặc dù có những đảm bảo, lo ngại vẫn tồn tại về việc lạm phát giảm một cách bền vững. Sự điều chỉnh dự báo của CBT rất nhiều theo mô hình lịch sử, nơi dự báo ngắn hạn được điều chỉnh tăng khi khung thời gian đến gần, và nó phải được hiệu chỉnh lại cho phù hợp với thực tế. Nhưng các dự báo trong tương lai vẫn được duy trì ở mức không thực tế. Tất nhiên, sự mong manh chính trị và biến động thị trường đang làm phức tạp công việc của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, việc tiếp tục nới lỏng tiền tệ quá sớm trong bối cảnh rủi ro lạm phát gia tăng làm giảm sức hấp dẫn tương đối của việc mang lại lợi suất TRY, vì nó làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi TRY so với tiền gửi ngoại tệ."