Trung Quốc: Tiêu dùng tăng, đầu tư giảm – Standard Chartered

Tăng trưởng doanh số bán lẻ đã tăng tốc lên mức cao nhất trong 17 tháng vào tháng 5 nhờ vào sự hỗ trợ chính sách được thực hiện trước. Tâm lý tốt hơn sau thỏa thuận ngừng áp thuế giữa Mỹ và Trung Quốc đã hỗ trợ cho sự tăng trưởng ổn định của xuất khẩu và sản xuất công nghiệp. Ngành bất động sản tiếp tục suy giảm, kéo giảm đầu tư tài sản cố định; cần thêm sự hỗ trợ, các nhà kinh tế của Standard Chartered báo cáo.

Khôi phục nhu cầu hộ gia đình tiếp tục trong tháng 5

"Dữ liệu hoạt động thực tế trong tháng 5 cho thấy tiêu dùng hộ gia đình đã tăng thêm và hoạt động sản xuất vẫn bền bỉ một phần nhờ vào việc thực hiện trước các gói kích thích tài chính và đơn hàng xuất khẩu. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp (IP) và doanh số bán lẻ đã tăng tốc lên 0,61% và 0,93% so với tháng trước, tương ứng. Tăng trưởng xuất khẩu đã chậm lại nhưng vẫn ổn định, trong khi nhập khẩu giảm nhanh hơn so với cùng kỳ năm trước, dẫn đến thặng dư thương mại lớn hơn trong tháng 5. Ngoài ra, tăng trưởng chỉ số sản xuất dịch vụ đã tăng lên 6,2% so với cùng kỳ năm trước. Chúng tôi ước tính rằng tăng trưởng GDP hàng tháng vẫn ở mức trên 5% so với cùng kỳ năm trước. Do đó, chúng tôi thấy rủi ro tăng đối với dự báo tăng trưởng GDP quý 2 của chúng tôi là 4,7% so với cùng kỳ năm trước."

"Trong khi đó, chúng tôi vẫn thận trọng về triển vọng tăng trưởng nửa cuối năm. Ngành nhà ở vẫn là một yếu tố kéo giảm đáng kể đối với nền kinh tế: đầu tư bất động sản đã giảm 10,7% so với cùng kỳ năm trước trong 5 tháng đầu năm 2025, kéo dài sự suy giảm hai con số của năm 2024; doanh số bán nhà, giá nhà và số lượng khởi công mới đều giảm nhanh hơn trong tháng 5 so với tháng 4. Cần thêm sự hỗ trợ chính sách để ổn định thị trường, theo quan điểm của chúng tôi. Sự vượt trội về kinh tế từ đầu năm đến nay đã được hưởng lợi từ việc thực hiện trước các gói kích thích tài chính, bao gồm chương trình đổi mới hàng hóa tiêu dùng, mà chúng tôi dự kiến sẽ giảm dần trong nửa cuối năm. Về mặt bên ngoài, cuộc chiến thương mại toàn cầu đang diễn ra sẽ có khả năng dẫn đến tăng trưởng và nhu cầu toàn cầu chậm lại. Cơ sở của chúng tôi giả định rằng các mức thuế hiện tại của Mỹ đối với Trung Quốc sẽ được duy trì sau thỏa thuận ngừng áp thuế 90 ngày đạt được ở Geneva vào tháng trước, với các đơn hàng xuất khẩu trở lại bình thường từ hiệu ứng thực hiện trước."