ECB: Triển vọng phục hồi và lộ trình lãi suất – Societe Generale

Các nhà kinh tế của Societe Generale nhận thấy Khu vực đồng euro bước vào cú sốc năng lượng mới nhất với khả năng chống chịu được cải thiện và giảm cường độ sử dụng Dầu và khí đốt. Họ dự báo tăng trưởng GDP của Khu vực đồng euro sẽ vượt mức tiềm năng, với tiêu dùng bền vững và kích thích tài khóa của Đức, đồng thời dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 năm 2026 và tháng 6 năm 2027.

Tăng trưởng bền vững với việc thắt chặt dần dần của ECB

“Châu Âu bước vào giai đoạn giá năng lượng cao hiện tại với khả năng chống chịu lớn hơn. Trong thập kỷ qua, khu vực này đã giảm đáng kể cường độ sử dụng khí đốt và dầu. Các mô phỏng NiGEM của chúng tôi cho thấy, trong kịch bản cơ sở, giá năng lượng cao hơn chỉ làm giảm GDP khu vực đồng euro khoảng 0,2–0,3 điểm phần trăm.”

“Nền kinh tế khu vực đồng euro đang phục hồi sau một giai đoạn yếu kém, và trong kịch bản cơ sở của chúng tôi về xung đột tại Iran, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi này sẽ tăng tốc, được thúc đẩy bởi kích thích tài khóa của Đức, tiêu dùng bền vững, đầu tư dựa trên AI và sự phục hồi của thị trường nhà ở. Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP sẽ vượt mức tiềm năng trong suốt giai đoạn dự báo.”

“Chúng tôi dự kiến thâm hụt công cộng của khu vực đồng euro sẽ tăng từ 3,1% GDP năm 2024 lên khoảng 3,4% vào các năm 2025 và 2026, phản ánh chính sách tài khóa hơi nới lỏng. Chúng tôi thấy thâm hụt công cộng của Đức tăng từ 2,4% GDP năm 2025 lên 4,3% năm 2026. Một số quốc gia khác có khả năng sẽ sử dụng không gian tài khóa của họ trong giai đoạn này.”

“Vì lạm phát chung vẫn được dự báo duy trì quanh mức 2% vào năm 2027 và sự bất định đang tăng cao, chúng tôi không thấy cần thiết phải có hành động chính sách ngay lập tức từ ECB. Chúng tôi duy trì dự báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2026 và một lần nữa vào tháng 6 năm 2027.”

“Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi là các đợt tăng lãi suất này có thể được đẩy lên sớm hơn khi các vòng dự báo tiếp theo cung cấp cơ hội tốt hơn để đánh giá tác động trung hạn (tháng 6 có khả năng nhất).”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)