Trung Quốc: Rủi ro tăng trưởng từ giá dầu và căng thẳng Mỹ – TD Securities

Alex Loo từ TD Securities lưu ý rằng nền kinh tế Trung Quốc đã khởi đầu năm 2026 mạnh mẽ, với những bất ngờ tích cực trong Sản xuất công nghiệp, Xuất khẩu và sự hồi phục trong Đầu tư tài sản cố định được thúc đẩy bởi chính sách tài khóa bán chính thức. Tuy nhiên, giá Dầu cao hơn do xung đột Trung Đông và các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung không chắc chắn, bao gồm khả năng hủy chuyến thăm của Trump, đặt ra rủi ro giảm đối với dự báo GDP 4,6% của Trung Quốc cho năm 2026.

Dữ liệu vững chắc nhưng rủi ro bên ngoài gia tăng

"Khi Trung Quốc đối mặt với những cơn gió ngược bên ngoài như cú sốc giá dầu từ xung đột Trung Đông và các cuộc đàm phán thương mại khó khăn với Mỹ, chúng tôi kỳ vọng các nhà chức trách sẽ tăng cường hỗ trợ tài khóa nếu lĩnh vực sản xuất phải đối mặt với giá đầu vào cao hơn nhiều có thể buộc các công ty phải giảm sản lượng trong những tháng tới."

"Nếu giá dầu duy trì quanh mức 100$ Mỹ/thùng trong 3 tháng tới, chúng tôi kỳ vọng các nhà chức trách sẽ triển khai các biện pháp hỗ trợ chính sách có mục tiêu (ví dụ: cắt giảm thuế và trợ cấp) để hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ/các nhà sản xuất."

"Do đó, chúng tôi kỳ vọng Bắc Kinh sẽ đặt nhiều trọng tâm hơn vào tác động tăng trưởng thay vì lạm phát, điều này sẽ đặt gánh nặng lên chính sách tài khóa thay vì chính sách tiền tệ."

"Chúng tôi duy trì dự báo GDP của mình ở mức 4,6% cho năm 2026 vì tác động tăng trưởng từ cú sốc giá dầu có thể sẽ rõ ràng hơn vào cuối năm và các nhà chức trách thực sự có khả năng tài khóa để bù đắp điều này."

"Nếu Trump hủy chuyến thăm Trung Quốc của mình, chúng tôi tin rằng thị trường có khả năng sẽ diễn giải rằng quan hệ Mỹ-Trung đang đi xuống một lần nữa và các quan chức Mỹ có thể sẽ áp dụng một cách tiếp cận mạnh mẽ hơn (ví dụ: tái áp đặt thuế quan) để đưa Trung Quốc trở lại bàn đàm phán, điều này có thể làm thị trường lo lắng."