USD: Hành động cân bằng của Powell tại Jackson Hole – DBS

Vào thời điểm Thống đốc Fed Jerome Powell phát biểu tại Jackson Hole hôm nay, USD đang bị kẹt giữa sự thận trọng của Fed và áp lực từ Nhà Trắng về việc giảm lãi suất. Biên bản cuộc họp FOMC ngày 30 tháng 7 cho thấy hầu hết các quan chức Fed coi việc chuyển giao thuế vào lạm phát là rủi ro lớn hơn so với việc làm yếu. Tuy nhiên, vào thời điểm đó, các quan chức Fed đã nhận được số liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 mạnh hơn mong đợi với 147 nghìn, sau đó đã được điều chỉnh giảm mạnh xuống chỉ còn 14 nghìn, với tỷ lệ thất nghiệp tăng trở lại 4,2% vào tháng 7 sau khi giảm xuống 4,1% vào tháng 6, theo báo cáo của Philip Wee, Chiến lược gia FX cao cấp của DBS.

Powell có thể thừa nhận tình huống thị trường lao động

"Tổng thống Mỹ Donald Trump đang tiếp tục nỗ lực tái cấu trúc Hội đồng Thống đốc Fed gồm bảy thành viên để phù hợp với chương trình nới lỏng của ông. Hai trong số các ứng cử viên của ông, Michelle Bowman và Christopher Waller, đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất vào ngày 30 tháng 7. Sau khi đề cử Stephen Miran thay thế Adriana Kugler, người bất ngờ từ chức vào ngày 8 tháng 8 trước khi nhiệm kỳ của bà kết thúc vào tháng 1 năm 2026, Trump đã kêu gọi Lisa Cook từ chức vì những cáo buộc gian lận thế chấp. Trong khi Cook không có ý định bị ép buộc rời khỏi Fed, Giám đốc Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang Bill Pulte có thể sẽ tiếp tục kêu gọi Tổng chưởng lý Pam Bondi điều tra vấn đề này."

"Biên bản cho thấy hầu hết các quan chức Fed sẽ ủng hộ cách tiếp cận thận trọng, dựa trên dữ liệu của Powell trong việc cắt giảm lãi suất. Các ngân hàng trung ương toàn cầu tham dự Jackson Hole có thể sẽ nhấn mạnh rằng uy tín trong việc kiểm soát lạm phát phụ thuộc vào việc duy trì độc lập của ngân hàng trung ương."

"Tuy nhiên, Powell có thể thừa nhận dữ liệu việc làm yếu hơn nhiều được công bố sau cuộc họp tháng 7. Trong cuộc họp báo sau FOMC ngày 7 tháng 5, Powell đã nói rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng lên một cách không thoải mái, Fed sẽ bỏ qua lạm phát bên cung và nghiêng về việc hỗ trợ thị trường lao động. Bằng cách nhấn mạnh lại tình huống này, Powell có thể duy trì thông điệp lạm phát của mình trong khi để ngỏ khả năng cắt giảm vào tháng 9 đã được thị trường định giá – và có thể là hơn một lần cắt giảm lãi suất nếu thị trường lao động tiếp tục xấu đi trong bối cảnh việc chuyển giá từ nhà sản xuất sang người tiêu dùng bị hạn chế. Nếu ông nghiêng về tình huống lao động, Powell có thể làm nghiêng cuộc chiến giành USD về phía giảm giá."