Liệu Fed có thực sự phải chịu trách nhiệm cho đồng USD yếu? – Commerzbank

Lý do cho sự tăng cường đáng kể của đồng đô la Mỹ (USD) trong tháng 9, khi nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Donald Trump đang đến gần, là rõ ràng. Người ta dự đoán rằng thuế quan sẽ đẩy giá lên cho người tiêu dùng Mỹ và rằng Fed sẽ phản ứng bằng một chính sách tiền tệ chủ động, với nền kinh tế thực vẫn mạnh mẽ, tức là có thể duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn so với mức tăng giá yêu cầu. Lập luận này đã mang lại cho USD một cú hích ấn tượng, với chỉ số đô la tăng gần 9% chỉ trong vài tháng, nhà phân tích FX Michael Pfister của Commerzbank lưu ý.

Nhà Trắng đưa ra nhiều lý do để đồng USD yếu đi

"Một số khảo sát đã chỉ ra mối lo ngại trong số người tiêu dùng và doanh nghiệp, nhưng vẫn thiếu dữ liệu cụ thể để chứng minh sự chậm lại trong nền kinh tế thực. Mặc dù tăng trưởng kinh tế trong quý đầu tiên yếu, nhưng điều này chủ yếu là do nhập khẩu được đưa lên trước. Tuy nhiên, việc tạo việc làm vẫn mạnh mẽ và người tiêu dùng Mỹ tiếp tục chi tiêu bất chấp mức độ không chắc chắn cao. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi Fed đang nỗ lực hết sức để xuất hiện như một cơ quan diều hâu."

"Một lập luận là, mặc dù Fed được kỳ vọng sẽ phản ứng với sự gia tăng kỳ vọng lạm phát 1Y1Y, nhiều người tham gia thị trường cho rằng lạm phát sẽ tăng mạnh trong 12 tháng tới và sau đó giảm. Họ tin rằng thuế quan của Mỹ sẽ kích hoạt một sự gia tăng tạm thời trong lạm phát. Có thể hiểu rằng, thị trường không kỳ vọng Fed sẽ phản ứng với sự gia tăng tạm thời này trong giá cả, mặc dù với cú sốc giá sau đại dịch, người ta có thể đặt câu hỏi liệu điều này có hợp lý hay không. Tuy nhiên, một cú sốc tạm thời vẫn có nghĩa là sức mua của đồng đô la Mỹ sẽ giảm, biện minh cho việc đồng đô la Mỹ yếu hơn trong trường hợp như vậy."

"Tuy nhiên, tôi nghi ngờ rằng điều này chỉ giải thích một phần sự yếu kém của đồng đô la Mỹ. Có lẽ, đồng đô la Mỹ hiện đang phản ứng yếu hơn với các rủi ro lạm phát gia tăng vì nguyên nhân của những rủi ro này nằm ở Nhà Trắng. Ngoài những rủi ro lạm phát này, Nhà Trắng còn cung cấp nhiều lý do khác để đồng đô la Mỹ yếu đi, chẳng hạn như rủi ro về thuế sắp tới đối với đầu tư của Mỹ và các chính sách không ổn định nói chung khiến việc đầu tư trở nên khó khăn. Nhưng tôi cho rằng, ít nhất trong thời điểm hiện tại, sự yếu kém của đồng đô la Mỹ chưa thể quy cho chính sách tiền tệ của Mỹ. Chỉ dựa vào kỳ vọng của Fed, đồng đô la Mỹ có lẽ nên mạnh hơn."