Những tác động của các số liệu lạm phát ở Mỹ – Commerzbank

Đồng đô la Mỹ (USD) đã giảm giá đáng kể hôm qua sau dữ liệu lạm phát của Mỹ yếu hơn dự kiến. Nhìn thoáng qua, điều này có vẻ hợp lý. Sau cùng, áp lực lạm phát thấp sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn từ Fed. Tuy nhiên, phản ứng này không hề tầm thường. Người ta cũng có thể lập luận rằng rủi ro suy thoái đã giảm bớt, điều này sẽ có lợi cho đồng đô la, theo ghi chú của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

Thị trường FX phản ứng với số liệu CPI của Mỹ bằng sự yếu kém của USD

"Tuy nhiên, thực tế là thị trường FX đã phản ứng với các số liệu bằng sự yếu kém của đồng đô la có thể cũng do một lý do khác: Tổng thống Mỹ có thể cảm thấy được biện minh bởi kết quả này. Và điều này không có nghĩa là giá trứng - mặc dù đã giảm đáng kể - mà trên hết là sự thiếu hụt hiệu ứng thuế quan trong dữ liệu giá tháng 4, điều này có thể đã khiến một số người ngạc nhiên. Tất nhiên, có thể tìm thấy những lời giải thích: Ví dụ, hàng tồn kho đủ, cho phép các công ty trì hoãn việc tăng giá. Tuy nhiên, thực tế là cho đến nay vẫn chưa có dấu hiệu nào về những đợt tăng giá khủng khiếp mà người ta lo ngại. Đây là tin tốt cho những người ủng hộ chiến lược thuế quan cứng rắn của Mỹ, vì điều này giảm áp lực lên chính phủ Mỹ trong việc rút bỏ thuế quan càng nhanh càng tốt và trình bày các 'thỏa thuận' với các đối tác thương mại."

"Mặt khác, tuy nhiên, các số liệu lạm phát cũng cho thấy rằng tác động của thuế quan có thể khó đánh giá hơn mong đợi. Điều này không làm cho mọi thứ dễ dàng hơn cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và có thể gợi ý rằng họ có khả năng sẽ giữ lại việc cắt giảm lãi suất. Ngay cả khi thỏa thuận gần đây giữa chính phủ Mỹ và Trung Quốc về việc giảm đáng kể thuế quan đối ứng đã giảm bớt rủi ro giá cả, có lẽ vẫn có sự đồng thuận rằng thuế quan 30% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc vẫn có tác động lạm phát đáng kể."

"Điều này có thể càng đúng hơn khi Chủ tịch Fed Jay Powell đang bị Tổng thống Mỹ Trump chỉ trích. Người sau không thể cưỡng lại việc chỉ trích Powell trên kênh truyền thông xã hội yêu thích của mình hôm qua sau các số liệu lạm phát. Chỉ để củng cố sự độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ, có thể là điều đáng giá cho Fed tiếp tục từ chối hy vọng về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Sau cùng, lạm phát không giảm mạnh so với kỳ vọng (0,2% thay vì 0,3% so với tháng trước theo khảo sát của Bloomberg). Có lẽ chúng ta không nên quá phấn khích?"