USD: Rủi ro của một sai lầm chính sách – Commerzbank

Do sự đóng cửa của chính phủ Mỹ, có thể dự đoán được sự thiếu hụt nhiều số liệu thống kê chính thức của Mỹ, cả về thị trường lao động và giá tiêu dùng. Do đó, những người tham gia thị trường có khả năng sẽ tập trung nhiều hơn vào dữ liệu được thu thập tư nhân cũng như các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang để hình thành bức tranh về quỹ đạo lãi suất tương lai của Mỹ. Gần đây, có những tin tức hỗ trợ đồng đô la liên quan đến vấn đề này, Giám đốc Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank, Thu Lan Nguyễn lưu ý.

Fed không thể mắc sai lầm mà không phải đối mặt với hậu quả chính trị

"Các tuyên bố gần đây nhất từ các lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang đã có vẻ thận trọng hơn về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng hơn nữa. Thống đốc Fed Dallas Lorie Logan đã cảnh báo rằng kỳ vọng lạm phát có thể trở nên không ổn định, khi lạm phát đã vượt quá mục tiêu 2% trong hơn bốn năm. Thống đốc Fed Chicago Austan Goolsbee và Thống đốc Fed Philip Jefferson đều chỉ ra tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed: trong khi lạm phát đang tăng, thị trường lao động đang xấu đi. Goolsbee đặc biệt cảnh báo về việc cắt giảm lãi suất quá sớm. Cả hai đều chỉ ra một lập trường kiên nhẫn hơn."

"Biểu đồ 'dot plot', phản ánh các dự đoán của từng thành viên FOMC, đã tiết lộ vào tháng trước rằng các nhà hoạch định chính sách có quan điểm khác biệt đáng kể về lãi suất quỹ liên bang phù hợp, đặc biệt là cho năm 2026. Trong bối cảnh này, các nhận xét của Logan, Goolsbee và Jefferson không có gì ngạc nhiên. Có thể suy luận rằng ba người này thuộc về các điểm ở phần trên cùng của biểu đồ. Điểm mấu chốt là vẫn chưa có sự đồng thuận trong FOMC về cách tiến hành. Mặc dù có nhiều rủi ro giảm giá cho đồng đô la, ngay cả tôi cũng phải thừa nhận rằng có những rủi ro ở phía bên kia. Mặc dù có áp lực chính trị, các nhà hoạch định chính sách của Mỹ có thể làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất hơn những gì chúng tôi hoặc thị trường đang dự đoán. Điều đó sẽ là một lý do mạnh mẽ ủng hộ đồng đô la."

"Sự độc lập thực sự của một ngân hàng trung ương bao gồm khả năng mắc sai lầm mà không phải đối mặt với hậu quả chính trị. Tuy nhiên, tôi lo ngại rằng đây chính xác là điều mà Fed không thể đủ khả năng vào lúc này. Nếu nó giữ chính sách tiền tệ quá hạn chế trong quá lâu, từ đó có nguy cơ gây ra một cuộc suy thoái nghiêm trọng, có một nguy cơ đáng kể rằng chính phủ Mỹ có thể tận dụng sai lầm chính sách như vậy, đặt Fed dưới sự giám sát chặt chẽ hơn, và có thể thậm chí nhận được sự ủng hộ của công chúng cho sự can thiệp như vậy. Một người có thể lập luận rằng kịch bản ngược lại cũng có thể dẫn đến lạm phát cao đau đớn. Điều đó chắc chắn là một điểm hợp lý. Tuy nhiên, Fed đã nhiều lần chứng minh trong quá khứ rằng họ được trang bị tốt hơn để quản lý rủi ro lạm phát hơn là rủi ro giảm phát."