Cách thị trường stablecoin sinh lợi tăng trưởng 13 lần chỉ trong hai năm

Thị trường stablecoin có lãi suất đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm gần đây. Mặc dù các nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa chú ý nhiều, dữ liệu mới nhất cho thấy tiềm năng đáng kể của lĩnh vực này.

Bài viết này khám phá những thách thức mà không gian stablecoin có lãi suất đang đối mặt trong bối cảnh quy định thay đổi và sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức.

Vốn hóa thị trường Yield Stablecoin vượt 10 tỷ USD vào năm 2025

Stablecoin có lãi suất khác với stablecoin truyền thống ở chỗ chúng không chỉ duy trì giá trị ổn định mà còn tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ. Những lợi nhuận này đến từ các chiến lược đầu tư như staking, cho vay, hoặc đầu tư vào các tài sản sinh lợi như trái phiếu chính phủ.

Theo dữ liệu từ Stablewatch, tổng cung của stablecoin có lãi suất đã tăng 13 lần trong chưa đầy hai năm, từ chỉ 666 triệu USD vào tháng 08/2023 lên 8.98 tỷ USD vào tháng 05/2025. Vào một thời điểm, vào tháng 02/2025, thị trường đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 10.8 tỷ USD.

Stablewatch cũng báo cáo rằng tổng lợi nhuận tích lũy đã trả ra đã đạt gần 600 triệu USD. Mức chi trả trung bình hiện tại là khoảng 1.5 triệu USD mỗi ngày.

Trong số các dự án nổi bật nhất, sUSDe của Ethena và sUSDS và sDAI của Sky đang dẫn đầu thị trường. Cùng nhau, các dự án này chiếm 57% tổng vốn hóa thị trường stablecoin có lãi suất — khoảng 5.13 tỷ USD.

Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy rằng thị trường hiện bao gồm hơn 1,900 pool stablecoin, trải rộng trên 465 giao thức và hơn 100 chuỗi khác nhau. Những pool này cho phép nhà đầu tư gửi stablecoin và kiếm lợi nhuận.

Mặc dù tăng trưởng ấn tượng, Jacek Czarnecki, đồng sáng lập L2Beat, chỉ ra rằng stablecoin có lãi suất vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ của thị trường stablecoin rộng lớn hơn. Tại thời điểm viết bài, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt hơn 244 tỷ USD.

“Stablecoin ưu tiên lợi nhuận vẫn chỉ là một phần nhỏ (3.7%) của thị trường stablecoin chung,” Jacek nói.

Tuy nhiên, phần nhỏ này cũng phản ánh tiềm năng tăng trưởng to lớn của stablecoin có lãi suất. Ngày càng có nhiều nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội thu nhập thụ động trong không gian DeFi.

Những thách thức đối mặt với lĩnh vực stablecoin lợi suất

Theo Jacek Czarnecki, stablecoin có lãi suất vẫn chưa có định nghĩa tiêu chuẩn. Sự thiếu rõ ràng này khiến việc phân loại và đánh giá các tài sản này trở nên khó khăn.

Jacek phân loại stablecoin thành hai nhóm: thanh toán và lợi nhuận. Mặc dù đơn giản, sự phân biệt này có thể giúp hình thành các khung pháp lý riêng cho từng loại.

“Stablecoin được xem rộng rãi là trường hợp sử dụng nổi bật của tiền điện tử. Nhưng để mở rộng, chúng ta cần một khung pháp lý tập trung vào người dùng hơn. Bạn không nên mua cà phê bằng kho lợi nhuận của mình. Kết hợp cả hai loại trong một danh mục (như nhiều bảng điều khiển làm) giống như lưu trữ tiền lương của bạn trong một quỹ đầu tư: về mặt kỹ thuật có thể, nhưng không hợp lý lắm,” Jacek giải thích.

Các nhà lập pháp đang bắt đầu thừa nhận sự phân chia này. Ví dụ, Đạo luật GENIUS ở Mỹ quy định rằng stablecoin cung cấp lợi nhuận hoặc lãi suất không đủ điều kiện là “stablecoin thanh toán.”

Điều này có nghĩa là các stablecoin này nằm ngoài phạm vi quy định của dự luật. Thay vào đó, chúng có thể được phân loại là chứng khoán, chịu sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Trong khi đó, MiCA (Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử) ở Liên minh Châu Âu cấm hoàn toàn việc trả lãi trên stablecoin. Do sự mơ hồ về quy định và hạn chế pháp lý này, thị trường stablecoin có lãi suất có thể chưa bùng nổ. Cho đến nay, nó chủ yếu thu hút sự chú ý từ những người trong ngành và các nhà đầu tư sớm.

Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn trong lĩnh vực stablecoin mang lại lý do để kỳ vọng một thái độ linh hoạt hơn từ các nhà lập pháp. Để duy trì đà phát triển và đảm bảo tính bền vững, các dự án phải giải quyết các quy định quan trọng, thách thức về minh bạch và quản lý rủi ro.