Dự trữ sàn giao dịch Bitcoin chạm mức thấp kỷ lục — nhưng tại sao giá vẫn chưa tăng?

Các nhà đầu tư từ lâu đã xem lượng dự trữ trên sàn giao dịch là một chỉ báo quan trọng cho quá trình tích trữ và sự khan hiếm tài sản. Gần đây, lượng Bitcoin lưu trữ trên sàn đã giảm xuống mức thấp kỷ lục mới.

Tuy nhiên, khi Bitcoin bước vào những ngày cuối năm 2025, giá có nguy cơ kết thúc năm thấp hơn so với mức mở đầu. Vì sao việc lượng dự trữ Bitcoin trên sàn giảm mạnh lại không giúp giá tăng lên?

Dự trữ sàn giao dịch giảm đang tác động ngược lại đến giá Bitcoin như thế nào

Thông thường, khi lượng dự trữ trên sàn giảm mạnh, điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang chuyển BTC về ví lạnh. Hành động này giúp giảm áp lực bán, từ đó thường đẩy giá lên cao hơn.

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy lượng dự trữ trên sàn (đường màu xanh) liên tục giảm kể từ đầu năm. Chỉ số này vừa chạm mức thấp kỷ lục gần cuối năm 2025. Các nhà đầu tư đã tăng tốc rút BTC khỏi sàn kể từ tháng 09/2025. Hiện tại, có khoảng 2.751 triệu BTC đang được lưu trữ trên các sàn giao dịch.

Cùng lúc đó, giá Bitcoin đã giảm từ hơn 126,000 USD xuống khoảng 86,500 USD. Một số phân tích gần đây đã chỉ ra mặt trái của vấn đề: khi số lượng BTC trên sàn giảm xuống thấp, điều này đôi khi lại gây ra tác động ngược.

Trước hết, chỉ số Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) đã suy yếu. IFP là chỉ số đo lường mức độ di chuyển của Bitcoin giữa các sàn, thể hiện hoạt động giao dịch tổng thể.

“Khi IFP ở mức cao, các hoạt động arbitrage và cung ứng thanh khoản diễn ra suôn sẻ. Sổ lệnh dày và biến động giá thường ổn định hơn. Khi IFP giảm, ‘dòng máu’ của thị trường yếu đi. Chỉ những giao dịch không quá lớn cũng có thể khiến giá biến động mạnh,” nhà phân tích XWIN Research Japan giải thích.

XWIN Research Japan cũng cho biết sự suy giảm thanh khoản này lại trùng với giai đoạn lượng BTC trên sàn đạt mức thấp nhất trong lịch sử. Sự khan hiếm không còn thúc đẩy giá như mong đợi. Ngược lại, sổ lệnh mỏng khiến thị trường trở nên dễ tổn thương hơn, chỉ cần áp lực bán không lớn cũng đủ kéo giá đi xuống.

Tiếp theo, phần lớn các sàn gần đây đều ghi nhận dấu hiệu tích trữ BTC thông qua dòng BTC Flow âm. Ngược lại, Binance – sàn có thanh khoản lớn nhất – lại ghi nhận lượng BTC nạp vào rất nhiều.

“Điều này quan trọng vì Binance là trung tâm thanh khoản Bitcoin lớn nhất hiện nay. Hành vi của người dùng và cá voi ở đây thường tác động mạnh đến biến động giá trong ngắn hạn. Khi Bitcoin đổ vào Binance, dù các sàn khác có dòng ra, sức mạnh chung của thị trường vẫn không có nhiều thay đổi,” nhà phân tích Crazzyblockk nhận định.

Nói cách khác, Binance giống như trung tâm thanh khoản chính của toàn thị trường. Việc dòng vốn tập trung chủ yếu vào sàn này khiến động lực tăng trưởng chung bị suy giảm. Điều này còn làm lu mờ các tín hiệu tích trữ từ các nền tảng khác.

Lượng dự trữ trên sàn đã xuống mức thấp kỷ lục, nhưng thanh khoản yếu và dòng vốn dồn về Binance tiếp tục kìm hãm khả năng tăng giá của Bitcoin.

Bên cạnh đó, một phân tích gần đây của BeInCrypto cũng chỉ ra rằng giá Bitcoin sụt giảm khi các trader bắt đầu giảm rủi ro trước khả năng nâng lãi suất từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Động thái này có thể đe dọa thanh khoản toàn cầu và ảnh hưởng đến giao dịch “yen carry trade”.

Diễn biến thị trường cuối năm 2025 nhắc nhở chúng ta một bài học quan trọng: dữ liệu on-chain không phải lúc nào cũng chỉ mang ý nghĩa duy nhất hoặc đơn giản.