Ethereum giảm xuống dưới 4,000 USD—đây là khởi đầu hay cú rũ bỏ?

Tháng 11 đã cận kề — và cuộc tranh luận về tương lai của đồng tiền mã hóa lớn thứ hai thế giới cũng vậy. Các chuyên gia vẫn chia rẽ về quỹ đạo của Ethereum, đặt thị trường trước một câu hỏi then chốt: short ETH lúc này là nước đi khôn ngoan hay canh bạc rủi ro?

Nghiên cứu gần đây và diễn biến của các quỹ ETF cho thấy nên thận trọng. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain và phái sinh lại vẽ nên một bức tranh khác.

Tại sao một số nhà phân tích khuyến nghị bán khống Ethereum

10x Research cho rằng Ethereum là công cụ phòng hộ tốt hơn Bitcoin cho nhà đầu tư bán khống trong bối cảnh hiện tại. Phân tích của họ, được chia sẻ giữa lúc đà giảm gần đây của ETH xuống dưới 4,000 USD, nhấn mạnh một điểm yếu lớn có thể khuếch đại rủi ro giảm giá.

Luận điểm bi quan xoay quanh việc câu chuyện “kho bạc số” của Ethereum đang phai nhạt — từng là nam châm hút vốn tổ chức. Mô hình này, tiêu biểu là chiến lược của BitMine tích lũy ETH theo giá vốn và bán lại cho nhà đầu tư nhỏ lẻ với giá cao, đã tạo nên một vòng lặp tự củng cố suốt mùa hè. Tuy nhiên, 10x Research cho rằng vòng lặp ấy đã đứt gãy.

“Các câu chuyện trên thị trường không chết vì tít báo — chúng chết trong im lặng, khi dòng tiền mới ngừng tin tưởng. Câu chuyện kho bạc tổ chức của Ethereum đã thuyết phục được nhiều người, nhưng lực mua đứng sau không như vẻ bề ngoài. Vị thế quyền chọn của tổ chức đang âm thầm chọn phe, ngay cả khi nhà đầu tư nhỏ lẻ làm ngơ,” bài đăng viết.

Thêm vào đó, các ETF spot đang chứng kiến dòng tiền rút ra đáng kể. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các ETF ETH ghi nhận dòng rút ròng 311.8 triệu USD và 243.9 triệu USD lần lượt trong tuần thứ ba và thứ tư của tháng 10.

“Hôm qua, ETF ETH bị rút 184,200,000 USD. BlackRock đã bán 118,000,000 USD Ethereum,” nhà phân tích Ted Pillows cho biết.

Về mặt kỹ thuật, một nhà phân tích chỉ ra rằng ETH đang hình thành một giao cắt giảm giá. Đây là tín hiệu phân tích kỹ thuật cho thấy khả năng bước vào xu hướng giảm. Anh lưu ý lần gần nhất mẫu hình này xuất hiện, giá Ethereum đã giảm từ khoảng 3,800 USD xuống 1,400 USD.

Tâm lý giảm giá gặp dữ liệu tăng giá: Ethereum có thể phục hồi trong tháng 11?

Tuy vậy, không phải mọi tín hiệu đều phù hợp với quan điểm bi quan. Một số lại gợi ý khả năng Ethereum phục hồi trong tháng 11.

Santiment cho biết khi Ethereum trượt về 3,700 USD, trader bắt đầu mở vị thế short trở lại — một hành vi trớ trêu thường xuất hiện trước các nhịp tăng giá. Bài đăng nhấn mạnh rằng trong 2 tháng qua, tỷ lệ funding trên các sàn đã trở thành chỉ báo quan trọng cho hướng đi tiếp theo của ETH.

Khi tỷ lệ funding chuyển dương, cho thấy vị thế long chiếm ưu thế, giá thường điều chỉnh vì sự lạc quan quá mức tích tụ. Ngược lại, khi short áp đảo và tỷ lệ funding chuyển âm, xác suất phục hồi sẽ tăng lên.

“Khi long lớn chiếm ưu thế (tham lam), giá sẽ điều chỉnh. Khi short lớn chiếm ưu thế, xác suất bật tăng rất cao.” Santiment nhấn mạnh.

Một nhà phân tích khác cho biết “Ecosystem Daily Activity Index” của Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục, cho thấy mức độ tương tác mạng lưới rất mạnh.

Đà tăng hoạt động on-chain này tạo nền tảng cơ bản vững chắc cho Ethereum, gợi ý sức mạnh thị trường được thúc đẩy bởi tăng trưởng người dùng thực sự thay vì đầu cơ.

“Mức độ tham gia cao như vậy có thể trở thành lực đỡ mạnh mẽ cho việc tăng giá trong tương lai,” CryptoOnchain nhận định.

Vì vậy, triển vọng của Ethereum khi bước vào tháng 11 vẫn khá cân bằng. Một mặt, động lực từ khối tổ chức, dòng rút khỏi ETF và các mô hình kỹ thuật tiêu cực kêu gọi sự thận trọng. Mặt khác, hoạt động on-chain mạnh lên và dữ liệu phái sinh cho thấy mức độ tham gia người dùng đang tăng và khả năng phục hồi.

ETH tiếp tục giảm hay đảo chiều phục hồi cuối cùng có thể phụ thuộc vào lực nào chiếm ưu thế trong vài tuần tới.