Ethereum đối mặt với cú sốc nguồn cung—Vậy tại sao giá vẫn không tăng?

Ethereum (ETH) đang cho thấy tất cả các dấu hiệu của một cú sốc cung cấp điển hình, với số dư trên sàn giao dịch đạt mức thấp kỷ lục, nhu cầu staking tăng vọt và dòng tiền từ các tổ chức tăng nhanh.

Tuy nhiên, mặc dù nguồn cung đang thắt chặt, giá Ethereum vẫn không thay đổi, khiến các nhà phân tích tranh luận liệu việc bán ra từ nhà đầu tư nhỏ lẻ có đang che giấu một trong những thiết lập tăng giá mạnh nhất trong nhiều năm.

Nguồn cung Ethereum giảm trong khi Bitcoin tăng

Theo nhà phân tích Crypto Gucci, dự trữ ETH trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm xuống mức thấp mới ngay cả khi số dư Bitcoin (BTC) trên sàn giao dịch tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều tháng.

“Các nhà đầu tư đang tích trữ ETH và bán ra BTC… cú sốc cung cấp ETH sắp tới,” nhà phân tích cảnh báo.

Sự khác biệt này làm nổi bật niềm tin ngày càng tăng vào giá trị dài hạn của Ethereum, ngay cả khi hành động giá ngắn hạn chậm lại.

Trong khi đó, dữ liệu on-chain xác nhận rằng ETH đang được khóa lại với tốc độ lịch sử. Cụ thể, hàng đợi tham gia staking của Ethereum đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2023. Ngoài ra, 860,369 ETH trị giá 3.7 tỷ USD hiện đang chờ được staking.

Everstake, một giao thức staking, lưu ý rằng đây là hàng đợi lớn nhất kể từ khi nâng cấp Shanghai cho phép rút tiền hai năm trước.

“Nhiều người tin tưởng vào giá trị dài hạn của Ethereum và muốn tham gia bảo vệ nó,” công ty phát biểu.

Everstake cũng chỉ ra sự tham gia của các tổ chức, điều kiện thị trường thuận lợi và niềm tin vào mạng lưới ngày càng tăng.

Hiện tại, hơn 35.6 triệu ETH đã được staking. Phần này, chiếm 31% tổng cung, trị giá khoảng 162 tỷ USD.

Các tổ chức và kho bạc tích lũy Ethereum

Trong khi đó, sự thèm muốn từ các tổ chức đang đóng vai trò trung tâm. Nhà phân tích Hasu quan sát thấy rằng gần 10% nguồn cung ETH hiện đang được nắm giữ trong các phương tiện giao dịch công khai, một cột mốc phản ánh sự chấp nhận.

Tom Dunleavy, trưởng bộ phận đầu tư mạo hiểm tại Varys Capital, bổ sung rằng các công ty kho bạc đã thu mua hơn 3% tổng cung ETH chỉ trong hai tháng. Điều này làm nổi bật tốc độ tích lũy nhanh chóng.

“Thật đáng kinh ngạc khi trong chưa đầy 2 tháng, hơn 3% tổng cung ETH đã được các công ty kho bạc thu mua,” viết Dunleavy.

Các kho bạc doanh nghiệp đã nắm giữ 4.7 triệu ETH, tương đương 20.4 tỷ USD, với phần lớn cam kết vào chiến lược staking.

Điều này đã giúp đẩy hàng đợi tham gia xác thực lên mức kỷ lục. Đồng thời, nó đã giảm nguy cơ thoát hàng loạt, khi hàng đợi thoát đã giảm 20% kể từ tháng 08.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ bán ra gặp gỡ tích lũy của cá voi Ethereum

Mặc dù có những dòng tiền tăng giá này, ETH đang giao dịch ở mức 4,368 USD tại thời điểm viết bài. Nó đã giảm hơn 12% so với mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 24/08, với các nhà phân tích cho rằng việc bán ra từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đang kìm hãm đà tăng giá.

Defi Ignas lưu ý rằng những người nắm giữ 100–1,000 ETH đang bán ra, trong khi những cá voi trong khoảng 10,000–100,000 ETH đang “mua vào nhanh chóng.” Nhà phân tích gọi đây là thiết lập tương tự đã thấy trước mỗi đợt tăng giá lớn của ETH, nơi nguồn cung chuyển từ tay yếu sang tay mạnh.

Tương tự, Giám đốc Đầu tư của Sigil Fund, Dady Fiskantes đề xuất rằng một số nhà đầu tư có thể đang chuyển đổi ETH giao ngay sang Ethereum ETFs (quỹ giao dịch trao đổi) để giảm rủi ro lưu ký, tương tự như dòng chảy Bitcoin trước đây.

Tuy nhiên, Ignas đã đặt câu hỏi về thời điểm này, phản bác ý kiến cho rằng các cá voi ETH hoạt động giống như những người nắm giữ lớn của Bitcoin. Một số người khác lại có quan điểm lạc quan hơn.

“…thanh khoản thoát của nhà đầu tư nhỏ lẻ luôn là nhiên liệu kích hoạt. Khi họ hoàn toàn bị loại bỏ, ETH sẽ bùng nổ. Giá đi ngang là tín hiệu lạc quan,” nhà phân tích Tradinator nhận xét.

Các nhà phân tích cho rằng các yếu tố cơ bản đã sẵn sàng cho một động thái bùng nổ. Giá Ethereum đang bị kẹt giữa sự tích lũy mạnh mẽ từ các tổ chức và việc bán ra liên tục từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, dự trữ trên sàn giao dịch ở mức thấp kỷ lục, và hàng đợi staking ở mức cao kỷ lục.