Bitcoin và thanh khoản ngân hàng trung ương: Mối tương quan ẩn thúc đẩy chu kỳ thị trường

Đánh giá mối tương quan giữa Bitcoin và dữ liệu kinh tế vĩ mô là một bước quan trọng để xác định các xu hướng dài hạn. Một phân tích gần đây cho thấy việc theo dõi bảng cân đối của ngân hàng trung ương có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn thay vì chỉ tập trung vào cung tiền M2 toàn cầu.

Tuy nhiên, bức tranh vĩ mô phức tạp hơn những gì biểu đồ có thể gợi ý. Phân tích sau đây làm nổi bật các yếu tố đan xen từ góc nhìn của các chuyên gia.

Mối tương quan giữa thanh khoản ngân hàng trung ương toàn cầu và giá Bitcoin cho thấy điều gì?

Một nghiên cứu gần đây của Alphractal cho rằng dòng thanh khoản từ ngân hàng trung ương vào nền kinh tế—cổ phiếu, vàng và crypto—diễn ra nhanh hơn nhiều so với cung tiền M2 toàn cầu.

Do đó, so sánh dữ liệu thanh khoản của ngân hàng trung ương với giá Bitcoin cho thấy cách mối tương quan hoạt động.

Dữ liệu cho thấy thanh khoản toàn cầu của ngân hàng trung ương dao động từ 28 nghìn tỷ USD đến 31 nghìn tỷ USD từ 2023 đến 2025, trải qua bốn chu kỳ mở rộng và thu hẹp. Mỗi khi thanh khoản tăng, Bitcoin tăng khoảng hai tháng sau đó.

“Thanh khoản toàn cầu của ngân hàng trung ương thường tăng trước BTC. Thông thường, khi thanh khoản đang ở giai đoạn cuối của sự suy giảm, BTC bước vào giai đoạn đi ngang. Nói cách khác, ngân hàng trung ương bơm tiền trước, và một phần thanh khoản đó sau đó di chuyển vào các tài sản rủi ro—như BTC,” Alphractal giải thích.

Quan sát này giúp giải thích sự dao động của Bitcoin giữa 100,000 USD và 120,000 USD trong quý 3, khi thanh khoản đã ổn định dưới 30 nghìn tỷ USD.

Nhìn xa hơn từ năm 2020, nhà phân tích Quinten lưu ý rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin phù hợp chặt chẽ với chu kỳ thanh khoản bốn năm.

Những phát hiện này củng cố vai trò quan trọng của việc bơm thanh khoản từ ngân hàng trung ương trong việc định hình hiệu suất tài sản, bao gồm cả Bitcoin. Chúng cũng gợi ý khả năng xuất hiện một chu kỳ thanh khoản mới trong bốn năm tới.

Tăng trưởng nợ của Mỹ vượt qua tín hiệu thanh khoản

Jamie Coutts, Trưởng phòng Phân tích Crypto tại Realvision, đã thêm một lớp khác vào cuộc thảo luận. Căng thẳng tài chính có thể xuất hiện nếu nợ tiếp tục tăng nhanh hơn thanh khoản, làm cho thị trường trở nên mong manh hơn.

Ông mô tả thanh khoản toàn cầu như một cỗ máy tái tài trợ liên tục trong đó nợ mở rộng nhanh hơn tăng trưởng kinh tế. Thanh khoản phải theo kịp để tránh sụp đổ.

Tại Mỹ, tăng trưởng nợ vượt qua thanh khoản đã báo hiệu rủi ro hệ thống. Biểu đồ của ông cho thấy tỷ lệ giữa thanh khoản và nợ công Mỹ đã giảm xuống mức thấp.

“Khi tỷ lệ cao, thanh khoản dư thừa thúc đẩy lạm phát. Khi nó thấp, áp lực tài trợ xuất hiện và tài sản rủi ro trở nên dễ bị tổn thương… Vậy thì sao? Điều này không có nghĩa là chu kỳ đã kết thúc. Nhưng nó báo hiệu sự mong manh,” Jamie Coutts nói.

Tỷ phú Ray Dalio cũng thấy sự mong manh này. Ông cảnh báo rằng nợ công Mỹ đã đạt đến mức nguy hiểm và có thể gây ra một “cơn đau tim kinh tế” trong vòng ba năm. Ông dự đoán rằng các loại tiền điện tử có nguồn cung hạn chế có thể trở thành lựa chọn hấp dẫn nếu đồng USD mất giá.

Mặc dù các quan sát của Alphractal chủ yếu tập trung vào các mô hình lịch sử lặp lại, Jamie Coutts và Ray Dalio nhấn mạnh sự khác biệt hiện tại. Dù có những quan điểm trái ngược này, Bitcoin vẫn ở vị trí độc đáo. Các chuyên gia vẫn cho rằng tác động của những lực lượng này có thể tích cực cho BTC.