Hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed mờ nhạt: Giá Bitcoin có giảm tiếp theo?

Chào mừng bạn đến với Asia Pacific Morning Brief—bản tin tóm tắt quan trọng về những phát triển tiền điện tử qua đêm đang định hình thị trường khu vực và tâm lý toàn cầu. Phiên bản thứ Hai là tổng kết tuần trước và dự báo tuần này, được mang đến bởi Paul Kim. Hãy thưởng thức một tách trà xanh và theo dõi không gian này.

Bitcoin đã giảm xuống dưới 117,000 USD sau khi đạt mức cao kỷ lục mới trên 124,000 USD, do dữ liệu lạm phát nóng làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường hiện chỉ kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay thay vì ba lần.

Hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed đang mờ dần

Thị trường tiền điện tử đã trải qua sự biến động đáng kể vào tuần trước, do một loạt các chỉ số kinh tế vĩ mô không ổn định đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang. Sau khi tăng lên mức cao kỷ lục mới trên 124,000 USD, giá Bitcoin đã giảm, có lúc giảm xuống dưới 117,000 USD.

Sự suy giảm tâm lý này theo sau một loạt các báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng tiếp tục nới lỏng tiền tệ từ ngân hàng trung ương Mỹ.

Báo cáo kinh tế quan trọng nhất của tuần trước đã được công bố vào thứ Ba với việc phát hành Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 7. Thị trường phản ứng tích cực vì CPI tiêu đề thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, tình hình không tốt như vậy.

Chi phí thuế quan cuối cùng đã ảnh hưởng đến giá tiêu dùng

Chi tiết của báo cáo CPI cho thấy sự gia tăng đáng kể trong cả Core CPI (loại trừ thực phẩm và năng lượng) và “Supercore” CPI (đo lường lạm phát dịch vụ trừ nhà ở). Sự gia tăng mạnh mẽ của Supercore CPI kể từ tháng 4, đặc biệt, chỉ ra lạm phát trong ngành dịch vụ đang tăng nhanh chóng.

Cú sốc lớn hơn là vào thứ Năm khi công bố Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 7, đo lường lạm phát ở mức bán buôn. PPI bất ngờ tăng 0.9% so với tháng trước, một mức tăng kỷ lục và là lần đầu tiên trong ba năm. Điều này là một bất ngờ, vì giá sản xuất đã duy trì tương đối ổn định trong tháng 5 và tháng 6, ngay cả khi “cuộc chiến thuế quan” của Mỹ leo thang.

Các chuyên gia thương mại giải thích sự gia tăng này là phản ứng chậm trễ đối với chính sách thuế quan của Mỹ. Trong khi các công ty ban đầu dường như hấp thụ chi phí bằng cách xây dựng hàng tồn kho, dữ liệu tháng 7 cho thấy họ không thể chịu đựng được áp lực tài chính nữa. Tín hiệu là các doanh nghiệp hiện đang chuyển các chi phí liên quan đến thuế quan này sang giai đoạn sản xuất tiếp theo, với lạm phát dịch vụ một lần nữa là động lực chính. Đặc biệt, sự gia tăng giá trong ngành dịch vụ cũng nổi bật trong PPI.

Có lẽ chỉ số đáng lo ngại nhất cho thị trường là Chỉ số Giá Nhập khẩu của Mỹ tháng 7. Theo lý thuyết kinh tế thông thường, thuế quan thường đẩy giá nhập khẩu lên cao. Chính quyền Trump đã trích dẫn các hiệu ứng mờ nhạt của tháng 5-6 để lập luận rằng chính sách thương mại của họ tránh được lạm phát.

Tuy nhiên, sự gia tăng mạnh mẽ của giá nhập khẩu trong tháng 7 cho thấy một bước ngoặt quan trọng. Điều này ngụ ý rằng các công ty nhập khẩu và xuất khẩu, vốn đã hấp thụ chi phí thuế quan, hiện đang chuyển chúng sang người tiêu dùng.

Cục Dự trữ Liên bang đã bày tỏ mối quan ngại đáng kể về tiềm năng lạm phát của thuế quan trong hai cuộc họp gần đây nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Nếu giá nhập khẩu tiếp tục tăng trong tháng 8 do chính sách thương mại, việc cắt giảm lãi suất thêm của Fed có thể trở nên ngày càng khó biện minh.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm từ ba xuống hai

Bối cảnh kinh tế vĩ mô thay đổi trực tiếp ảnh hưởng đến giá và hiệu suất thị trường của Bitcoin. Bối cảnh kinh tế vĩ mô thay đổi trực tiếp ảnh hưởng đến giá và hiệu suất thị trường của Bitcoin.

Mối tương quan này đã được thể hiện rõ ràng vào thứ Năm, khi giá Bitcoin tăng vọt qua 124,000 USD sau khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đề cập đến khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một cuộc phỏng vấn truyền thông vào tháng 9. Báo cáo PPI được công bố ngay lập tức xóa bỏ những lợi nhuận thị trường trước đó. Bessent đã rút lại bình luận của mình và khuyến nghị cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thận trọng hơn.

Kỳ vọng của thị trường đã được điều chỉnh lại. Theo Công cụ CME FedWatch, tính đến thứ Sáu, các nhà đầu tư hiện chỉ định giá hai lần cắt giảm lãi suất cho phần còn lại của năm, giảm từ ba lần. Dữ liệu dòng tiền cũng cho thấy sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư.

Vào thứ Sáu, vào khoảng thời gian công bố chỉ số giá nhập khẩu, đã có một sự gia tăng đột ngột trong lượng Bitcoin gửi vào sàn Binance. Sự gia tăng đột ngột này thường được coi là dấu hiệu cho việc bán ra. Sau khi ghi nhận dòng tiền vào ròng suốt tuần, các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay đã trải qua dòng tiền ra ròng.

Các altcoin cũng không tránh khỏi ảnh hưởng. Tuần trước, đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới, Ethereum, đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Hai. Tuy nhiên, nó không thể vượt qua mức cao nhất mọi thời đại bằng USD (4,860 USD) trong suốt tuần. Tại 00:00 UTC vào thứ Hai, Ethereum giao dịch ở mức khoảng 4,460 USD.

Mọi ánh mắt đổ dồn về Jackson Hole chờ ‘gợi ý’ tiếp theo của Powell

Điều tưởng chừng như chắc chắn chỉ tuần trước—ba lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay—nay đã trở nên không chắc chắn.

Dữ liệu việc làm tháng 7 của Mỹ xấu đi đã tạo ra một lý do mạnh mẽ cho việc nới lỏng, nhưng sự gia tăng trở lại của lạm phát đã khiến Fed phải cân nhắc lại. Quyết định giờ đây nằm trong tay của Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Thế giới tài chính sẽ tìm kiếm manh mối tại Hội nghị chuyên đề Kinh tế Jackson Hole hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang, diễn ra từ ngày 21 đến 23/08. Sự kiện uy tín này, do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City tổ chức, quy tụ các nhà ngân hàng trung ương từ khắp nơi trên thế giới.

Chủ tịch Powell sẽ có bài phát biểu về chính sách tiền tệ của Mỹ vào lúc 02:00 sáng UTC vào thứ Sáu. Ông đã đề cập đến sự thay đổi chính sách tiền tệ của Fed tại cuộc họp Jackson Hole. Một ví dụ nổi tiếng là khi ông ám chỉ đến việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong bài phát biểu Jackson Hole vào tháng 9 năm ngoái.

Hai “bồ câu” nổi bật cũng sẽ phát biểu trong tuần này: Phó Chủ tịch Michelle Bowman (thứ Tư) và Thống đốc Christopher Waller (thứ Năm). Cả hai trước đây đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm, với lý do lo ngại về nền kinh tế chậm lại và thị trường lao động yếu kém. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu dữ liệu lạm phát gần đây có làm giảm lập trường “bồ câu” của họ hay không.

Một vài chỉ số kinh tế vĩ mô có tác động lớn sẽ được công bố trong tuần này. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp FOMC tháng 7, sẽ được công bố vào thứ Tư, có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, tùy thuộc vào nội dung của chúng.

Nếu các thành viên FOMC khác cũng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cùng với Bowman và Waller, thị trường có thể hồi sinh kỳ vọng cắt giảm. Kịch bản này có thể mang lại một đợt biến động khác cho thị trường Bitcoin. Chúng tôi chúc tất cả độc giả một tuần đầu tư thành công.