Tether có đang từ bỏ tham vọng thị trường Mỹ cho USDT?

Tether đã công bố Báo cáo Chứng thực cho Quý 2 năm 2025, cho thấy sự giảm mạnh trong việc mua trái phiếu kho bạc Mỹ. Công ty đã chi 7 tỷ USD cho chúng trong quý vừa qua, so với 65 tỷ USD trong Quý 1.

Mặc dù công ty đang mua Bitcoin và vàng và thực hiện các khoản đầu tư doanh nghiệp, tất cả các “tương đương tiền mặt” của nó, như các thỏa thuận mua lại trái phiếu và trái phiếu không phải của Mỹ, hầu như không tăng hoặc giảm hoàn toàn. Điều này có thể làm phức tạp việc tuân thủ Đạo luật GENIUS.

Tại sao Tether không muốn trái phiếu chính phủ Mỹ?

Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, gần đây đã thực hiện một số khoản đầu tư rất đa dạng. Theo một báo cáo gần đây, lãi suất từ trái phiếu kho bạc Mỹ của công ty đã cho phép nó đầu tư vào hơn 120 công ty.

Hôm nay, Tether đã công bố Báo cáo Chứng thực Quý 2 năm 2025, xác nhận sự gia tăng nhẹ trong việc nắm giữ trái phiếu kho bạc.

Theo báo cáo, Tether hiện đang nắm giữ 105.5 tỷ USD trong trái phiếu kho bạc Mỹ và thêm 24.4 tỷ USD trong tiếp xúc gián tiếp. Điều này bao gồm các Thỏa thuận Mua lại Ngược Qua Đêm và trái phiếu không phải của Mỹ, có thể đề cập đến trái phiếu EU để tuân thủ MiCA.

Có một lý do đơn giản tại sao Tether đã mua nhiều trái phiếu kho bạc như vậy: quy định stablecoin. Đạo luật GENIUS yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải giữ dự trữ tài sản trong trái phiếu kho bạc, điều này có thể gây ra vấn đề cho công ty.

Tuy nhiên, Tether đã vận động mạnh mẽ để thông qua luật này, vì vậy có vẻ như họ đã sẵn sàng để tuân thủ.

Tuy nhiên, có một dữ liệu thú vị ở đây. Kể từ khi MiCA bắt đầu có hiệu lực, Tether đã mua một lượng lớn trái phiếu kho bạc.

Trong Quý 4 năm 2024, họ đã mua 33 tỷ USD, và thêm 65 tỷ USD trong Quý 1 2025.

Tuy nhiên, báo cáo hôm nay cho thấy sự gia tăng dưới 7 tỷ USD trong việc nắm giữ trái phiếu kho bạc trực tiếp trong suốt Quý 2.

Việc nắm giữ trái phiếu không phải của Mỹ của Tether đã giảm khoảng 17 tỷ USD, và tất cả các “tương đương tiền mặt” khác đều giảm hoặc tăng dưới 1 tỷ USD.

Chắc chắn, công ty đã mua vàng, Bitcoin, và các khoản đầu tư doanh nghiệp đa dạng này, nhưng sự thèm khát trái phiếu kho bạc của họ dường như đang giảm dần. Việc nắm giữ của Tether đang tăng, nhưng chiến lược của họ đang thay đổi.

Không rõ điều này có ý nghĩa gì. Theo bài đăng của CEO Paolo Ardoino, Tether đã phát hành hơn 50 tỷ USD token USDT so với trái phiếu kho bạc Mỹ tương ứng. Điều này có thể gây ra vấn đề cho việc tuân thủ Đạo luật GENIUS trong tương lai không?

Cuối cùng, khó có thể nói liệu các vấn đề tiềm năng của thị trường trái phiếu có gây ra sự thay đổi chiến thuật này hay không. Tuy nhiên, điều này có thể rất quan trọng.