TRY: Cắt giảm lãi suất giữa những rủi ro lạm phát gia tăng – Commerzbank

Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) đã cắt giảm hành lang lãi suất 100 điểm cơ bản vào ngày hôm qua, phù hợp với kỳ vọng. Tuy nhiên, như trước đây, rõ ràng có những mâu thuẫn giữa đánh giá của CBT về rủi ro lạm phát và những đợt cắt giảm lãi suất liên tục này. Lạm phát không giảm một cách thuyết phục; do đó, lãi suất không nên được cắt giảm ngay từ đầu. Triển vọng lạm phát đã xấu đi, dẫn đầu bởi sự gia tăng chi phí dịch vụ, chủ yếu là học phí đại học và phí xe buýt trường học, nhà phân tích FX của Commerzbank, Tatha Ghose, lưu ý.

USD/TRY sắp vượt qua mức 42,00

"Khảo sát thị trường của CBT cho thấy kỳ vọng lạm phát vào cuối năm 2025 khoảng 32%, điều này hầu như không đại diện cho bất kỳ sự điều chỉnh nào so với mức hiện tại là 33%. Những kỳ vọng này nhanh hơn so với giới hạn dự báo cao nhất của chính CBT (29%), và dữ liệu CPI tháng 9 cho thấy lạm phát cơ bản theo tháng vẫn đang annualizing khoảng 30%. Vì vậy, chúng tôi không thấy con đường tự động đạt được mục tiêu 16% vào cuối năm 2026 - đặc biệt nếu lãi suất được nới lỏng dần. Chỉ việc sử dụng bước cắt giảm lãi suất nhỏ hơn so với 250 điểm cơ bản và 300 điểm cơ bản trước đó là không đủ."

"Tuyên bố cho biết CBT sẽ duy trì một khuôn khổ tiền tệ chặt chẽ cho đến khi ổn định giá cả được thiết lập. Nó cũng đã báo hiệu sự chuẩn bị của mình để triển khai các công cụ vĩ mô bổ sung nhằm củng cố cơ chế truyền dẫn tiền tệ trong trường hợp có những căng thẳng không lường trước. Những lời hứa này nghe có vẻ hơi trống rỗng vào thời điểm này. Chúng tôi nhắc lại rằng CBT có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vì các nhà hoạch định chính sách cảm thấy rằng sự kiên nhẫn của Tổng thống Tayyip Erdogan với chính sách thông thường sẽ cạn kiệt nếu lãi suất phải giữ ở mức cao lâu hơn. Do đó, CBT biện minh cho việc cắt giảm lãi suất trong khi hứa hẹn sẽ sử dụng các công cụ chính sách thứ cấp trong trường hợp lạm phát có thể tái gia tăng."

"Kết luận, các yếu tố cơ bản cho tỷ giá hối đoái của lira đang xấu đi. Sự rối loạn chính trị và biến động thị trường đang làm phức tạp công việc của ngân hàng trung ương trong việc duy trì sự ổn định của lira và tránh việc đô la hóa. Bằng cách tiến hành một bước nới lỏng quá sớm trong bối cảnh rủi ro chính trị, CBT làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các khoản tiền gửi TRY, có khả năng đẩy cư dân hướng tới nhu cầu ngoại tệ bổ sung. Có vẻ như USD/TRY sắp vượt qua mức 42,00 trong thời gian tới."