TRY: Hiệu ứng cơ sở giảm dần là một trong những lý do khiến lạm phát tăng bất ngờ – Commerzbank

Đối với việc công bố dữ liệu CPI của Thổ Nhĩ Kỳ cho tháng Chín, thị trường dự kiến ghi nhận lạm phát 32,5% so với cùng kỳ năm trước (tương đương với 2,5% so với tháng trước, sau khi điều chỉnh theo mùa).' Kết quả trong ngày đã gây bất ngờ rõ rệt về phía tăng, với mức tăng so với tháng trước đạt 3,1% so với tháng trước thay vì 2,5%. Đó là một sự khác biệt lớn, nhà phân tích FX của Commerzbank Tatha Ghose lưu ý.

CBT không có khả năng ngừng cắt giảm lãi suất

"Chúng tôi cho rằng các yếu tố một lần đã biết – chẳng hạn như việc tăng giá vé Istanbul 30%, đã ảnh hưởng đến thành phần giao thông cho tháng Chín – lẽ ra nên được các nhà phân tích được khảo sát tính đến, những người theo dõi những vấn đề này. Các nhà hoạch định chính sách đã cảnh báo về nhiều lý do tại sao lạm phát có thể tăng tốc trở lại trong những tháng tới. Chúng tôi cũng nhận thấy rằng các dịch vụ và các danh mục cốt lõi khác đã đóng góp đáng kể vào việc tăng tốc trở lại – điều này không chỉ liên quan đến việc tăng giá thực phẩm hoặc tiện ích một lần. Đồng lira đang giảm giá với tỷ lệ hàng năm 40% trên cơ sở rổ (50% USD, 50% EUR), điều này đặt ra giới hạn cho việc giảm lạm phát."

"Sự phát triển này có ý nghĩa gì đối với việc cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương (CBT)? Không nhiều, chúng tôi cho rằng. Chúng tôi xem các đợt cắt giảm lãi suất gần đây là có động cơ chính trị. Có thể không theo nghĩa cũ mà Tổng thống Tayyip Erdogan gây áp lực trực tiếp và sa thải người đứng đầu ngân hàng trung ương. Nhưng theo nghĩa là đội ngũ chính sách kinh tế có lẽ cảm thấy rằng thí nghiệm chính sách thông thường đã kéo dài quá lâu – rằng có thể là không thực tế khi giả định "sự kiên nhẫn không giới hạn" từ tổng thống."

"Do đó, chúng tôi không nghĩ rằng CBT sẽ ngừng cắt giảm lãi suất. Có thể tốc độ có thể chậm lại từ 250 điểm cơ bản xuống còn 100-150 điểm cơ bản, nhưng có thể sẽ khó khăn để đảo ngược hướng đi hoặc thử thêm các biện pháp khác để làm chậm nền kinh tế một cách toàn diện (điều này đã thiếu trong suốt thời gian qua – và bây giờ có thể đã quá muộn để thử điều này). CBT có thể resort vào các công cụ chính sách thứ cấp thay vào đó, điều này sẽ không hiệu quả trong việc kiểm soát lạm phát. Thực tế, điều đó sẽ khiến mọi thứ giống như công việc của các ủy ban chính sách tiền tệ trước đây. Kết luận, đồng lira có thể phải đối mặt với sự biến động gia tăng."