BOJ sẽ tăng lãi suất lên 1% vào tháng 6. Mức lãi suất cao nhất trong 30 năm đang cận kề, liệu chứng khoán Nhật Bản có lao dốc và thị trường gấu đang tới gần?

TradingKey - Theo Nikkei, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra vào ngày 15-16/6, nâng lãi suất chính sách từ 0,75% lên 1,0%. Ban lãnh đạo BoJ, đứng đầu là Thống đốc Kazuo Ueda, dự kiến sẽ đưa ra đề xuất tăng lãi suất vào ngày 16, với nghị quyết được kỳ vọng sẽ được thông qua bởi đa số phiếu bầu từ chín thành viên hội đồng chính sách.

Nếu nghị quyết tăng lãi suất được thông qua, đây sẽ là lần tăng đầu tiên trong năm nay, đẩy lãi suất chính sách lên mức 1% – mức cao nhất trong vòng 30 năm kể từ năm 1995. Khi Nhật Bản bước vào kỷ nguyên lãi suất cao, điều này sẽ tác động thế nào đến thị trường chứng khoán Nhật Bản?

Lạm phát lõi đạt 2,8%: BoJ chậm chân trong lộ trình tăng lãi suất

Các phân tích cho thấy đợt tăng lãi suất này là kết quả của áp lực lạm phát trong nước đang gia tăng tại Nhật Bản. Dưới tác động từ cuộc xung đột ở Trung Đông đẩy giá dầu thô lên cao và kích hoạt đợt tăng giá trên diện rộng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) báo cáo rằng tỷ lệ lạm phát lõi đo lường theo thước đo mới (loại trừ các khoản trợ cấp của chính phủ cho giáo dục và năng lượng) đã chạm mức 2,8% trong tháng 4, vượt mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, so với mức 2,5% vào tháng 3.

Các nguồn tin nội bộ từ BoJ lưu ý rằng do giá cả tăng vọt, các công ty đang đẩy nhanh việc chuyển chi phí sang người tiêu dùng. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bỏ lỡ thời điểm hiện tại để tăng lãi suất, họ có thể buộc phải thực hiện các đợt tăng mạnh hơn sau này. Bất chấp căng thẳng ở Trung Đông, các rủi ro suy thoái đối với nền kinh tế Nhật Bản hiện vẫn tương đối hạn chế; do đó, rủi ro chính là áp lực tăng giá, và xu hướng ủng hộ việc tăng lãi suất đang ngày càng lớn dần trong nội bộ BoJ.

Lộ trình tăng lãi suất hiện tại của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vốn đã chậm chân so với thực tế, và cựu Giám đốc điều hành BoJ Hideo Hayakawa đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Ba rằng cơ quan này "cần phải bắt kịp vào một thời điểm nào đó", với đợt tăng lãi suất tiếp theo có khả năng diễn ra "sớm nhất là vào tháng 10" sau một động thái vào tháng 6. Ông Hayakawa cũng chỉ ra rằng do những biến động cực lớn gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản và những lo ngại của thị trường về quan điểm kiên định của Thủ tướng Sanae Takaichi đối với việc mở rộng tài khóa, BoJ sẽ không còn cách nào khác ngoài việc phản ứng một cách chủ động.

Bên cạnh các công cụ lãi suất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục cắt giảm quy mô thu mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), với kế hoạch hiện tại kéo dài đến hết quý 1 năm 2027 và giảm lượng mua 200 tỷ yên mỗi quý. Tuy nhiên, ngân hàng này dự định dừng việc cắt giảm sau tháng 4 năm 2027 và có thể mua JGB với tốc độ 2,1 nghìn tỷ yên mỗi tháng. Việc BoJ cần cung cấp một bệ đỡ cho JGB bắt nguồn từ sự bất ổn của thị trường gần đây. Khi lo ngại về lạm phát và mở rộng tài khóa gia tăng, thị trường trái phiếu Nhật Bản đã chứng kiến sự biến động liên tục, với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm phát hành mới chạm mức cao nhất trong 29 năm rưỡi là 2,8% vào tháng 5 này.

Chứng khoán Nhật Bản quá nhiệt và kỷ nguyên đồng Yên mạnh: Các đợt tăng lãi suất có thể kích hoạt thị trường gấu

Vào ngày 8/6, chịu áp lực từ sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh bất ngờ, Chỉ số Nikkei 225 đã mở cửa thấp hơn gần 4% và kết thúc ngày với mức giảm 3,85%, mức giảm mạnh nhất trong ba tháng qua. Theo báo cáo từ Nikkei, đợt lao dốc trong một ngày này xếp thứ năm trong lịch sử, chỉ sau đợt bán tháo vào ngày 7/4/2025 khi ông Donald Trump công bố áp đặt thuế quan trả đũa trên toàn cầu. Đồng thời, các dấu hiệu quá nhiệt của Nikkei đã chạm mức cao kỷ lục; vào ngày 3/6, độ lệch của chỉ số này so với đường trung bình động 200 ngày đã tăng vọt lên mức dương 31%, mức đỉnh chưa từng thấy kể từ tháng 5/2013.

Trong bối cảnh đó, Nhật Bản đang chuẩn bị bước vào một kỷ nguyên lãi suất cao chưa từng thấy trong ba thập kỷ qua. Thị trường chứng khoán Nhật Bản sẽ phản ứng như thế nào? Thứ nhất, việc tăng lãi suất sẽ đẩy chi phí vay vốn của các doanh nghiệp trong nước lên cao, tạo ra lực cản trực tiếp cho thị trường. Kết hợp với các dấu hiệu quá nhiệt hiện nay, những tín hiệu về việc tiếp tục thắt chặt có khả năng sẽ kích ngòi cho một thị trường giá xuống đối với cổ phiếu Nhật Bản.

Thứ hai, khi việc tăng lãi suất tạo đà cho sự phục hồi mạnh mẽ của đồng Yên, giá trị của các tài sản Nhật Bản định giá bằng đồng Yên có thể sụt giảm đáng kể trong ngắn hạn, gây ra tình trạng tháo chạy dòng vốn ngoại và tạo áp lực lên thị trường chứng khoán. Trong trung và dài hạn, đồng Yên mạnh hơn sẽ có lợi cho các lĩnh vực phụ thuộc vào nhập khẩu như thực phẩm, bán lẻ và năng lượng. Tuy nhiên, các gã khổng lồ đa quốc gia như Toyota, Sony và Tokyo Electron sẽ phải đối mặt với các khoản lỗ tỷ giá trực tiếp và những lực cản tức thì. Vì các cổ phiếu trụ cột này chiếm tỷ trọng lớn trong Chỉ số Nikkei 225, sự suy yếu của chúng dự kiến sẽ gây áp lực giảm điểm đáng kể lên thị trường chung.