Nhận định CPI tháng 5 của Mỹ: Lạm phát gia tăng có thể đẩy cao kỳ vọng Fed tăng lãi suất, chứng khoán Mỹ, đồng Dollar, vàng sẽ phản ứng ra sao?

TradingKey - Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 5 vào lúc 8:30 sáng giờ ET ngày 10/6. Bản báo cáo này là chỉ số lạm phát quan trọng nhất trước thềm cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 16-17/6, đồng thời là dữ liệu then chốt để thị trường đánh giá liệu Fed có cần duy trì lập trường diều hâu sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ hay không.

Dựa trên kỳ vọng của thị trường, CPI tháng 5 được dự báo sẽ tăng lên mức 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3,8% trong tháng 4; CPI lõi dự kiến tăng 0,5% so với tháng trước, cao hơn mức 0,4% của kỳ trước, cho thấy lạm phát có thể tiếp tục tăng nhiệt.

Kỳ vọng CPI tháng 5 của Hoa Kỳ, Nguồn: Investing

Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi liệu đà tăng lạm phát chỉ bắt nguồn từ cú sốc giá năng lượng hay liệu giá dịch vụ cốt lõi, giá thuê nhà và hàng hóa cũng đang tăng trên diện rộng là vô cùng quan trọng. Nếu chỉ riêng năng lượng đẩy CPI tổng thể lên trong khi CPI lõi vẫn duy trì ở mức tương đối thấp, thị trường có thể coi đó là một cú sốc tạm thời; tuy nhiên, nếu CPI lõi cũng vượt xa kỳ vọng một cách đáng kể, điều này sẽ làm gia tăng lo ngại về tính dai dẳng của lạm phát.

Dữ liệu lịch sử cho thấy CPI tháng 4 đã đóng vai trò như một lời cảnh tỉnh cho thị trường. Dữ liệu của BLS chỉ ra rằng CPI tháng 4 tăng 0,6% so với tháng trước và 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái; CPI lõi tăng 0,4% so với tháng trước và 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, giá năng lượng tăng vọt 3,8% so với tháng trước, chiếm hơn 40% tổng mức tăng CPI hàng tháng; giá năng lượng tăng 17,9% so với cùng kỳ năm ngoái, với giá xăng tăng 28,4%. Giá thuê nhà tăng 0,6% so với tháng trước và thành phần dịch vụ vẫn ở mức dai dẳng. Dữ liệu này chứng minh rằng lạm phát tháng 4 không chỉ do giá dầu thúc đẩy, mà là sự kết hợp của năng lượng, giá thuê nhà và giá của một số dịch vụ nhất định.

Quan điểm của các định chế tài chính nhìn chung cho rằng tác động của chỉ số CPI lần này đối với thị trường sẽ được khuếch đại. ING lưu ý rằng báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ đã đẩy cao kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào cuối năm, nhưng sự thiếu hụt quy mô lan tỏa trong tăng trưởng việc làm và đà tăng lương chậm lại đồng nghĩa với việc CPI sẽ quyết định liệu thị trường có tiếp tục định giá cho các đợt tăng lãi suất bổ sung của Fed hay không. Các quan điểm định chế do Kiplinger tổng hợp nhấn mạnh rằng giá năng lượng và căng thẳng tại Trung Đông vẫn là những biến số quan trọng đối với lạm phát; nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, Cục Dự trữ Liên bang sẽ khó có thể xoay trục sang chu kỳ nới lỏng trong ngắn hạn.

Chứng khoán Mỹ, đồng USD và vàng đã phản ứng như thế nào trong ngắn hạn sau khi dữ liệu CPI tháng 5 được công bố?

Đối với chứng khoán Mỹ, kịch bản nguy hiểm nhất là “lạm phát lõi cao hơn dự kiến”. Nếu CPI lõi tháng 5 đạt hoặc vượt mức 0,5% so với tháng trước, và các nhóm như dịch vụ, nhà ở, giá vé máy bay và bảo hiểm tiếp tục tăng nóng, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể tăng cao hơn, gây áp lực đáng kể lên các cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu công nghệ AI định giá cao. Định giá hiện tại của thị trường Mỹ vốn đã ở mức cao, khiến thị trường nhạy cảm hơn với lãi suất tăng. Nếu CPI tổng thể tháng 4 cao nhưng CPI lõi vẫn ở mức vừa phải, phản ứng của thị trường có thể bị phân hóa: các cổ phiếu năng lượng và giá trị sẽ tương đối ổn định, trong khi cổ phiếu công nghệ sẽ chịu áp lực hạn chế. Nếu CPI thấp hơn đáng kể so với dự kiến, đặc biệt là khi lạm phát lõi giảm về mức 0,3%, chứng khoán Mỹ có thể tăng điểm, trong đó Nasdaq và nhóm ngành bán dẫn sẽ cho thấy biên độ dao động mạnh nhất.

Đối với đồng USD, CPI cao hơn dự kiến sẽ củng cố kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất hoặc môi trường lãi suất “cao hơn trong thời gian dài hơn”, có khả năng làm mạnh thêm Chỉ số Dollar Mỹ và gây áp lực lên các đồng tiền ngoài Mỹ; một kết quả thấp hơn dự kiến sẽ làm giảm bớt các kỳ vọng diều hâu, có thể dẫn đến việc đồng USD thoái lui. Đáng chú ý, nếu lạm phát cao cũng kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu mạnh mẽ, đồng USD có thể thu hút dòng vốn trú ẩn an toàn, từ đó khuếch đại thêm đà tăng của đồng tiền này.

Biểu đồ giá vàng hàng ngày, Nguồn: TradingView

Đối với vàng ( XAUUSD ), cơ chế tác động của thị trường nên được hiểu thông qua lãi suất thực. Mặc dù vàng đóng vai trò là tài sản chống lạm phát, nhưng trong môi trường hiện tại, nếu CPI đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD tăng lên, vàng trái lại sẽ dễ bị áp lực. Giá vàng gần đây đã suy yếu do dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ và kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng; nếu CPI một lần nữa vượt dự kiến, giá vàng có thể tiếp tục giảm, thử thách thêm mức hỗ trợ quan trọng tại 4.100 USD. Chỉ khi CPI thấp hơn dự kiến và lãi suất thực giảm, vàng mới có kỳ vọng phục hồi.