Lạm phát khu vực đồng euro giữ ở mức mục tiêu của ECB trong tháng 11 - Nordea

Ước tính lạm phát sơ bộ khu vực đồng euro cho tháng 11 vẫn gần với mục tiêu 2% của ECB, hỗ trợ cho ECB giữ nguyên lãi suất trừ khi có cú sốc mới xuất hiện. Quý đầu tiên của năm 2026 có khả năng sẽ chứng kiến lạm phát quá thấp, tiếp theo là lạm phát dần tăng trong suốt năm 2026 và 2027 khi chính sách tài khóa nới lỏng được thực hiện, dẫn đến việc ECB tăng lãi suất vào năm 2027 theo dự báo của chúng tôi, các phóng viên thị trường của Nordea là Anders Svendsen và Tuuli Koivu lưu ý.

Sự thắt chặt của thị trường lao động phản đối việc cắt giảm lãi suất trong thời gian gần

"Lạm phát giá dịch vụ đã tăng lên 3,5% so với cùng kỳ và vẫn ở mức cao và dai dẳng, mặc dù tỷ lệ thay đổi hàng tháng đã giảm nhẹ. Theo dõi lương của ECB cho thấy mức tăng trưởng lương thương lượng sẽ thấp hơn trong năm tới, điều này sẽ tạo thêm áp lực giảm đối với lạm phát giá dịch vụ trong năm 2026."

"Thị trường lao động vẫn thắt chặt, với tỷ lệ thất nghiệp vẫn gần mức thấp kỷ lục. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 6,4% trong tháng 11. Gần đây, kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình cũng đã tăng lên, làm tăng thêm sức mạnh cho những thành viên Hội đồng Quản trị phản đối việc cắt giảm lãi suất thêm mà không có cú sốc đáng kể nào đối với nền kinh tế."

"Dự báo của nhân viên ECB cũng như định giá thị trường cho thấy lạm phát sẽ dưới 2% trong những năm tới. Chúng tôi là những người khác biệt với xu hướng tăng do chính sách tài khóa dễ dàng hơn và tăng trưởng mạnh hơn trong tương lai (GDP tăng 1,5% và 2,0% trong năm 2026-2027). Thị trường không kỳ vọng có sự thay đổi nào đối với lãi suất của ECB trong năm 2026, điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi thấy rủi ro nghiêng về phía cắt giảm lãi suất trong thời gian gần và rủi ro nghiêng về phía tăng lãi suất sau này khi chính sách tài khóa nới lỏng được thực hiện."