Cán cân tài chính của Trung Quốc: Vượt qua cuộc chiến thuế quan – Standard Chartered

Đỉnh điểm lo ngại về cuộc chiến thuế quan Mỹ-Trung có lẽ đã qua; chúng tôi dự đoán thuế quan sẽ giữ ở mức hiện tại vào năm 2026. Đa dạng hóa, nâng cấp và đổi mới sẽ giúp Trung Quốc duy trì khả năng cạnh tranh xuất khẩu, các nhà kinh tế của Standard Chartered báo cáo.

Đi qua cơn bão

"Thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung gần đây đánh dấu một sự giảm căng thẳng đáng kể; thỏa thuận này có các nhượng bộ lẫn nhau về thuế quan, kiểm soát xuất khẩu và các hạn chế khác, và dự kiến sẽ kéo dài một năm. Kiểm soát đất hiếm của Trung Quốc đã chứng tỏ là một công cụ thương lượng hiệu quả và có khả năng sẽ vẫn như vậy trong ít nhất vài năm tới. Chúng tôi dự đoán thuế quan sẽ giữ ở mức hiện tại cho đến năm 2026 trong kịch bản cơ sở của chúng tôi; các cuộc đàm phán trong tương lai có khả năng sẽ tiếp tục tập trung vào các thỏa thuận thực dụng, có đi có lại."

"Xuất khẩu của Trung Quốc đã giữ vững tốt trong năm nay bất chấp thuế quan cao hơn của Mỹ, trong khi nhập khẩu vẫn yếu so với các quốc gia châu Á khác (Hình 1). Do đó, xuất khẩu ròng là yếu tố đóng góp chính cho tăng trưởng tính đến quý 3, bù đắp cho nhu cầu nội địa yếu, và thặng dư tài khoản vãng lai (C/A) đã ghi nhận mức cao kỷ lục kể từ năm 2011. Chúng tôi tin rằng sự kiên cường của xuất khẩu Trung Quốc không chỉ dựa vào việc chuyển tải và tích trữ trước: đa dạng hóa, nâng cấp và đổi mới cũng đang thúc đẩy khả năng cạnh tranh. Thêm vào đó, sự yếu kém trong nhập khẩu không chỉ xuất phát từ nhu cầu yếu mà còn từ việc giảm cường độ nhập khẩu do tái cân bằng nội địa và tăng cường tự lực trong các đầu vào chính."

"Tăng trưởng năng suất tổng hợp (TFP) của Trung Quốc cuối cùng đã phục hồi xu hướng tăng trong những năm gần đây sau giai đoạn giảm tốc kéo dài trong những năm 2010. Các lợi ích về hiệu suất, có khả năng được hưởng lợi từ tự động hóa và số hóa, đã có tác động giảm lạm phát, thúc đẩy sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất. Với Kế hoạch Năm năm lần thứ 15 (FYP) ưu tiên công nghệ và thúc đẩy xuất khẩu dịch vụ, chúng tôi dự đoán thặng dư C/A của Trung Quốc sẽ vẫn lớn. Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo C/A của mình cho các năm 2025-27 lên 3,3%, 2,5% và 2% GDP, từ 2,8%, 1,7% và 1,4%, tương ứng."