88% có khả năng giảm lãi suất: Tại sao Bitcoin rớt giá trong khi bạc tăng vọt?

Kim loại quý tăng lên mức cao nhất trong nhiều tuần và mọi thời đại khi kỳ vọng về nới lỏng của Fed tăng, nhưng thị trường tiền điện tử lại kể một câu chuyện khác giữa dòng vốn ra từ quỹ ETF và những thách thức kinh tế vĩ mô.

Giá vàng đã chạm mức cao nhất trong sáu tuần vào thứ Hai, trong khi bạc đạt mức kỷ lục, được hỗ trợ bởi kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ và sự suy yếu của đồng USD.

Bạc tỏa sáng do nguồn cung bị siết chặt

Giá vàng giao ngay tăng lên 4,241 USD mỗi ounce, mức cao nhất kể từ cuối tháng 10, trong khi bạc tăng vọt lên mức kỷ lục 58.83 USD trước khi giảm nhẹ. Giá trị của bạc đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay, vượt xa mức tăng ấn tượng 60% của vàng.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng trưởng này là do kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Theo dữ liệu CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 87.6% tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10/12, chỉ có 12.4% khả năng lãi suất giữ nguyên.

Ngoài kỳ vọng chính sách tiền tệ, bạc cũng đang hưởng lợi từ tình trạng nguồn cung bị hạn chế nghiêm trọng. Một sự thiếu hụt lịch sử tại London vào tháng 10 đã kéo một lượng kỷ lục kim loại này vào trung tâm giao dịch, sau đó khiến tồn kho ở nơi khác bị cạn kiệt. Kho hàng liên kết với Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải gần đây đã chạm mức thấp nhất trong gần một thập kỷ, trong khi chi phí vay ngắn hạn cho bạc vẫn ở mức cao.

Việc đồng USD giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần đã tăng thêm sự hấp dẫn của kim loại quý đối với người nắm giữ tiền tệ khác. Những phát biểu nhẹ nhàng từ các quan chức Fed, bao gồm Thống đốc Christopher Waller và Chủ tịch Fed New York John Williams, đã củng cố kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ liên tục.

Bitcoin đảo ngược xu hướng

Tuy nhiên, Bitcoin, thường được gọi là “vàng kỹ thuật số”, lại di chuyển theo hướng ngược lại. Đồng tiền điện tử hàng đầu giảm xuống khoảng 86,000 USD, giảm khoảng 30% so với mức cao nhất mọi thời đại hồi tháng 10 gần 126,000 USD.

Nhiều yếu tố giải thích cho sự khác biệt này. Các quỹ ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ ghi nhận khoảng 3.4 tỷ USD dòng vốn ra trong tháng 11, đảo ngược dòng vốn vào trước đó. Vụ hack 9 triệu USD của Yearn Finance vào ngày 01/12 đã làm rung chuyển tâm lý DeFi, trong khi việc Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda ám chỉ khả năng tăng lãi suất đã dấy lên lo ngại về việc thoái vốn giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu. Ngoài ra, hơn 1 tỷ USD ở các vị thế đòn bẩy tiền điện tử đã bị thanh lý trong đợt bán tháo gần đây.

Mặc dù vàng, bạc và Bitcoin đều là tài sản không mang lại lợi tức, nhưng kim loại quý đang có lợi nhờ các yếu tố tăng giá độc lập—cụ thể là tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật lý. Ngược lại, Bitcoin nhạy cảm hơn nhiều với dòng vốn quỹ ETF và việc thanh lý đòn bẩy.

Mặc dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể thuận lợi cho Bitcoin trong trung và dài hạn, nhưng khó khăn ngắn hạn hiện đang có ảnh hưởng lớn hơn.