MicroStrategy nợ nhiều hơn giá trị Bitcoin của họ

Lần đầu tiên trong lịch sử công ty, giá trị thị trường của Strategy đã giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng của lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ.

Sự thay đổi này có nghĩa là tổng giá trị Bitcoin mà công ty sở hữu hiện tại thấp hơn tổng nợ mà công ty đã vay để mua chúng. Các nhà phân tích lo ngại rằng nếu tình hình giảm giá tiếp tục, Strategy có thể rơi vào vòng xoáy tử vong.

Gánh nợ trở thành gánh nặng

Sự giảm mạnh của Bitcoin hôm nay được liên kết chặt chẽ với áp lực ngày càng tăng lên Strategy (trước đây là MicroStrategy), đơn vị nắm giữ lượng tài sản lớn nhất dưới dạng doanh nghiệp. 

Tâm lý thị trường thay đổi đột ngột sau khi Bitcoin giảm xuống dưới ngưỡng 100,000 USD, giao dịch gần mức 95,562 USD tại thời điểm viết bài. Sự suy giảm này đã làm tăng thêm lo ngại về vị thế đòn bẩy của Strategy, tạo áp lực lên một môi trường thị trường vốn đã mong manh.

Sự xáo trộn này cũng làm dấy lên các câu hỏi về khả năng tồn tại lâu dài của mô hình phân bổ, phụ thuộc nhiều vào việc sử dụng đòn bẩy mạnh mẽ. Chủ tịch Michael Saylor đã sử dụng hàng tỷ USD từ vốn vay để mở rộng sở hữu Bitcoin của công ty, tăng cường cả lợi nhuận lẫn rủi ro.

Khi Bitcoin tăng, đòn bẩy đó làm lợi nhuận phình to hơn. Nhưng khi nó giảm, gánh nặng nợ của công ty trở thành điểm yếu.

Chiến lược này đã dấy lên các lo ngại mới trong giới giao dịch rằng Strategy có thể rơi vào cái mà một số người gọi là “vòng xoáy tử vong”. Giá BTC giảm đang dần làm suy yếu giá trị tài sản thế chấp của công ty.

Trong trường hợp này, công ty có thể buộc phải bán một phần sở hữu của mình để đáp ứng nghĩa vụ. Dù kịch bản này không bao giờ xảy ra, nhưng khả năng đó đủ khiến các nhà tham gia thị trường định vị lại.

Saylor lên tiếng về suy đoán bán hàng

Ngoài rủi ro đòn bẩy cơ cấu của Strategy, những người tham gia thị trường cũng lo ngại về tác động mà thị trường sẽ gánh chịu nếu Saylor bán ra một phần sở hữu của mình.

Hiện Strategy sở hữu 641,692 BTC, khoảng 3% tổng cung lưu thông. Nếu công ty buộc phải thanh lý một phần lớn trong số đó, sự gia tăng nguồn cung có thể tác động đáng kể đến thị trường.

Sự lo ngại ngày càng tăng đã thúc đẩy Saylor lên tiếng để giải quyết các đồn đoán về khả năng bán ra Bitcoin. Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, người sáng lập Strategy tái khẳng định niềm tin dài hạn vào Bitcoin và bác bỏ tin đồn bán ra. 

“Quan điểm của tôi là Bitcoin sẽ vượt trội vàng, nó sẽ vượt trội so với S&P, đó là vốn số hóa, và nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, đây là nơi bạn nên ở,” Saylor cho biết. 

Mặc dù ông ấy tự tin, những diễn biến hôm nay không tránh khỏi việc làm dấy lên lo ngại về các điểm yếu cơ cấu trong chiến lược tích lũy của Strategy.